汇率亦称“外汇行市或汇价”。一国货币兑换另一国货币的比率,是以一种货币表示的另一种货币的价格。由于世界各国货币的名称不同,币值不一,所以一国货币对其他国家的货币要规定一个兑换率,即汇率。 人民币汇率就是人民币兑换另一国货币的比率。

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    1报价

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    人民币汇率人民币汇率

    人民币汇率一般指的是人民币兑换美元的报价,即1人民币或者100人民币兑换成多少美元。人民币升值相应的人民币汇率升高了。

    人民币汇率在1994年以前一直由国家外汇管理局制定并公布,199411日人民币汇率并轨以后,实施以市场供求为基础的单一的、有管理的浮动汇率制,中国人民银行根据前一日银行间外汇市场形成的价格,公布人民币对美元等主要货币的汇率,各银行以此为依据,在中国人民银行规定的浮动幅度内自行挂牌。

    2汇率法则

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    2006年8月29日,《华尔街日报》在社论版上登出罗纳德·麦金农(Ronald I. Mckinnon)教授的一篇文章(英文版,中文版)。他在文中提出了一个人民币汇率参考规则,我觉得非常有参考价值和实用价值。

    罗纳德·麦金农是斯坦福大学的经济学教授,美国货币问题权威之一。前一段日子,有传闻他将进入联邦储备系统,担任副主席。

    首先,他发现了一个现象,就是人民币升值幅度与中美两国之间的物价差别、利率差别几乎相等。

    中国2006年7月份的CPI仅比前一年同期增长了1%,而美国7月份的总体消费者价格较上年同期增长了约4.1%。中美两国7月份的物价涨幅之差是3.1个百分点,与人民币一年来3.3%的升幅大体相当。… 2006年5月,伦敦市场上1年期美元债券的收益率报5.7%,而中国央行所发行1年期债券的收益率仅为2.6%,二者之间的差额恰恰是3.1%。

    值得注意的是,截至2006年7月,人民币兑美元汇率在过去1年的升值幅度为3.28%,与上述收益率差大体相同!投资人民币资产的人之所以愿意接受比较低的回报率,那是因为他们预计人民币的升值幅度将略超过3%。只要投资者继续预计人民币每年将以这一幅度升值,按照上述要将中国的通货膨胀率控制在低于美国水平的货币政策法则,人民币和美元的利差仍将维持在3%左右。

    人民币汇率人民币汇率

    麦金农教授进而提出了人民币汇率二个可能的法则:

    ■法则一:

    人民币汇率变动(%)=美国物价上涨幅度(%)-中国物价上涨幅度(%)

    ■法则二:

    人民币汇率变动(%)=美国的利率(%)-中国的利率(%)

    根据这两个法则,我们可以做一些推算:

    ⑴先看物价。

    美国的通货膨胀率,一般估计是在2%~4%之间;中国的通货膨胀率假定还是1%,那么人民币升值可能也还是只有3%。这就是说,人民币升值会比较缓慢,幅度也不会大。如果美国的物价重新像20世纪头几年那样稳定的话,那么人民币将停止升值。值得注意的是,如果中国物价上涨加剧的话,那么人民币可能也将停止升值。

    ⑵再看利率。

    美国的利率已经稳定下来了,最新联邦基金利率是5.5%,很多经济学家估计就会减息。假定人民币的利率保持在2%左右,那么人民币的升值幅度应该也是3%左右。

    在这里,麦金农教授对中国的货币当局提出了一个警告:不要让人民币汇率上升得过快。因为那样的话,会使得中国的实际利率变得非常低。

    另一方面,8月19日中国人民银行加息,当时就有评论说,继续加息的空间不大。因为那样的话,人民币近期升值的压力会进一步增大。

    综上所述,2007年人民币的汇率可能为1美元兑7.50~7.70元人民币。

    3汇率走势

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    交通银行首席经济学家连平表示,未来我国劳动生产率持续较快提升、国际收支保持顺差格局、货币政策以稳健偏紧为主、外汇储备总量高以及中外投资收益差和利差的存在,必将导致人民币升值,但不会大幅升值,中长期基本稳定、双向波动、小幅升值的可能性较大。

    国际清算银行日前公布的数据显示,11月人民币实际有效汇率指数为109.64,较10月份微升1.58%。11月份,人民币中间价震荡走高,当月6.3017开盘,收于6.2892。

    4法律制度

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    人民币汇率人民币汇率
    2005年7月21日19:00时,一个激动人心的时刻,中国汇率法律制度完成了一次历史性地跨越,这是自1994年以来首次制度层面的重大改革。至此,我国的人民币汇率法律制度由原来盯住美元汇率制转变为有管理的浮动汇率制,具体来说是由市场供求关系决定的,参考一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制。人民币汇率法律制度变迁,直接决定了外汇管理法制改革的风雨历程。

    外汇管理法制为人民币汇率最终完全市场化、国际化服务。同时也为外汇管理体制的最终目标——人民币国际化服务。随着新的人民币汇率法律制度的确立,现行外汇管理法律制度的弊端也日渐暴露。为了理清新汇制下外汇管理当局要解决的问题,特攥写此文。文章共分四部分,对人民币汇率法律制度与外汇管理法律制度分别作以讲解,并对现行人民币汇率法律制度作多角度分析,得出其的先进性。

    运用马克思主义唯物辩证法来论述人民币汇率法律制度的实施措施及远近趋势,并就外汇管理法律制度对汇率形成机制的阻碍,立足WTO原则兼顾IMF规则提出完善其的立法建议。全文得出结论:与汇改前的人民币汇率法律制度相适应的外汇管理法律制度在汇改后已经不再适应,我们应尽快修改《外汇管理条例》,并出台一批与新汇制相适应的政策法规。

    5相关分析

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    利弊分析

    从利的方面看

    ①一国货币能够升值,一般说明该国经济状况良好。因为在正常情况下,只有经济健康稳定地增长,货币才有可能升值。这种由经济状况良好带来的币值的稳中有升,对外资的吸引力是极大的。

    ②中国仍然有居高不下的外贸顺差和巨额的外汇储备,中国的经济增长仍然是世界范围内最有看点的风景,因此货币升值的长期趋势不会改变。

    ③有利于减轻外债还本付息压力,人民币汇率的上升,未偿还外债还本付息所需本币的数量相应减少,从而在一定程度上减轻了外债负担。

    ④人民币升值可以减轻通货膨胀压力,有效地冷却过热的宏观经济。由于人民币汇率低估,国际上大量热钱流入中国,引起经济过热、房地产泡沫扩大。而人民币升值正可以比较有效的解决这一问题。

    ⑤人民币升值也有利于产业升级和促进中国经济结构的改革,有利于产业向中西部贫困地区转移,有利于服务业与非贸易产业的发展。

    如果人民币升值,也会产生许多不利因素

    ①人民币升值的经济效应就相当于全面提高了出口商品的价格。其后果当然是抑制了出口,这显然是不利于经济发展的。

    ②人民币快速升值会削减外国直接投资。如果人民币升值,那就意味着外国投资者就得多支付相应额度的美元,其后果就是外资减少。

    ③将导致失业增加。在中国,出口约占GDP的30%。如果本币升值,出口企业必然亏损甚至倒闭,从而导致失业,进而增加社会不安定的隐患。

    ④将导致外债规模进一步扩大。随着人民币汇率的升值,将吸引大量资本流入中国资本市场,使中国的外债规模相应扩大。

    ⑤ 影响金融市场的稳定。资本市场上活跃的多为国际游资,这部分资金规模大、流动快、趋利性强,是造成金融市场动荡的潜在因素。在中国金融监管体系有待进一步健全、金融市场发展相对滞后的情况下,大量短期资本通过各种渠道,流入资本市场的逐利行为、易引发货币和金融危机,将对中国经济持续健康发展造成不利影响。

    贬值分析

    现阶段最新的物价、进出口等数据都显示中国经济尚在恶化,且面对百年不遇的全球性金融危机,人民币汇率大幅走高并不合适,应该通过适当贬值来刺激出口。

    从有利的方面上看

    如果本币贬值,那么外币的购买力就强,这样一定量的外币就可以购买更多本国产品,意味着本国产品在国际市场上价格相对便宜,从而可以增加出口;另一方面,本币贬值,外国商品价格就昂贵,这样本国进口必然减少。所以,人民币贬值的结果是扩大了出口,抑制了进口,增加了贸易顺差,促进了经济发展。

    如果人民币贬值,也会产生许多不利因素

    ①本币贬值对外会引起贸易摩擦,极不利于国家经济的稳定。

    ②贬值不会解决外部需求放缓问题,贬值虽然会帮助出口企业因降低成本而存活下来,但却很难以持久。特别是中国已经失去竞争力的产业,贬值只会延迟产业退出时间。

    有升有贬

    总体相对稳定的汇率除了人民币汇率单方向升值和贬值的选择以外, 保持相对稳定,也是汇率变动的一种选择,很可能也是在当前动荡的国际经济形势下,人民币汇率最可取的改革思路。

    2008年12月8号召开的中央经济工作会议,也提出要“继续保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,进一步改善国际收支状况”。这种观点其实在本质上和汇改以来一直所强调的并无二致。但无论站在升值或贬值哪一方,还是高举维稳旗帜,各方都有着各自的理由和逻辑。

    而2009年人民币汇率的走势究竟将如何演绎,下一步我们将结合一些经济学的理论,目前国内的货币政策及现阶段的国内国外的经济形势进行重点的分析。

    6影响

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    人民币汇率人民币汇率
    人民币升值对我国出口商品结构的改善有一定促进作用。由于我国很多出口产品是劳动密集型产品,附加值低,主要以价格低廉赢得国际市场。人民币升值迫使出口企业必须积极地参与国际合作和分工,以高技术含量和高附加值的产品参与国际市场的竞争,而不是仅依靠价格和资源优势;迫使企业必须进行技术创新升级,增加商品的附加值,提高产品科技含量。

    1、人民币升值有利于我国企业进行海外投资,开拓国际市场。我国大力鼓励本国企业"走出去",许多大企业也开始实施国际化的经营战略,人民币升值使企业能够以较低的成本获得国外的资源,使人民币海外购买力增强,降低了海外并购的成本。

    2、人民币升值有利于企业技术提升,增强自主创新能力。出口企业要从劳动密集型向技术密集型转变,必须进行技术创新,对先进技术设备的进口需 求将不断扩大。

    人民币升值,使企业能用更少的资金购买先进技术设备,直接降低企业技术研发成本,间接促使企业不断更新技术,提高管理水平,改进产品档次, 增强核心竞争力,从而促进我国的产业结构调整,改善我国在国际分工中的地位。

    3、人民币升值有利于服务贸易和服务业发展。人民币升值可以最有效率地对出口企业进行洗牌,把制造业中那些附加值和技术含量低的企业出局,有 利于改变过去资源过度向制造业集中的局面,引导更多资源转向服务业,从而推动我国产业结构良性发展,进而推动我国产业结构优化升级,促进服务业和服务贸易 快速发展,最终实现服务贸易与商品贸易共同协调发展,提高整个国家的综合竞争力。

    4,对内升值有利于压低国内大宗商品价格,控制通货膨胀,调控房地产价格,促进股市制度性下跌,降低股市圈钱功能,使优质上市公司受到损失,损害本国实体经济,民营企业融资困难,加大经济衰退风险。

    5,对外升值有利于推高本国外向型制造业企业出口价格,在国际市场上因自主科技水平不足,又失去一定价格优势,而竞争力大幅下降,使国家出口减少,经济增长乏力。同时,降低进口产品价格,令外国企业在具有技术优势的同时,又获得了成本优势,而加大对中国的出口,通过对中国的贸易,使本国经济获得复苏。

    6,降低本国学生出国留学的教育成本和生活成本,有利于留学生定居国外,到外国学习先进理念,和舒适生活,促进中国人才的全球扩散,传播中国文化。

    7,有利于中国企业在国际上对即将破产企业或业务进行收购,促进中国的对外投资,帮助世界各国经济复苏,体现了中国的良好风范。

    7最大升幅

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    2016年2月15日,央行上调人民币对美元中间价近200基点,受此影响,在岸人民币(CNY)一度暴涨800点。

    根据2016年2月15日中国外汇交易中心公布的数据,人民币对美元中间价为6.5118/1,这一中间价较节前最后一个交易日上调196个基点。受此影响,在岸人民币(CNY)一度暴涨愈800点,截至收盘,CNY对美元报6.4944,创下至少2005年以来最大升幅。

    8形成机制

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    2016年6月20日考察中国人民银行时,李克强总理就2015年8月完善人民币汇率形成机制改革明确表示:“无论从目的还是结果看,我们的改革都是使人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。”

    9相关事件

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    权威人士谈人民币汇率波动

    20161027日,根据中国外汇交易中心公布的数据,人民币对美元汇率中间价报6.7736元,继前一日短暂上调后,再度下跌31个基点,处多年来低位。

    人民币汇率人民币汇率

    针对人民币对美元汇率波幅的加大,多位权威人士接连发声表示,造成此轮波动的主因,是美联储加息预期升温、推动美元走强,但人民币对一篮子货币汇率表现稳定,未来人民币汇率不存在持续贬值基础。伴随人民币国际化进程的加速推进,未来人民币的外汇市场会更加市场化。

    人民币对美元缘何走弱?——美联储加息预期增强是主因

    201610月以来,人民币对美元汇率持续走跌。

    近期人民币对美元汇率走弱,主要是由于美联储加息预期升温推动美元汇率走强。国家外汇管理局新闻发言人王春英在21日的新闻发布会上说。

    据王春英介绍,截至20161020日,美元指数当月累计上涨3%,受此影响全球主要发达和新兴市场货币普遍下跌,超过100种货币对美元有不同程度的贬值。欧元、英镑和日元对美元汇率累计分别贬值2.8%5.6%2.5%;同期,人民币对美元汇率中间价和境内外市场汇率累计分别下跌0.8%1%1.1%

    由此看来,人民币汇率跌幅在全球范围内并不大,王春英说,虽然人民币对美元双边汇率有所贬值,但对一篮子多边汇率升值。

    波动幅度大不大,还要对比来看。中国人民银行副行长易刚近日撰文表示,从较长时间段看,人民币对美元双边汇率弹性进一步增强,人民币对一篮子货币汇率保持了基本稳定,波动率小于绝大多数储备货币,更是远小于新兴市场经济体货币。

    人民币汇率未来怎么走?——不存在持续贬值基础

    易纲强调,中国经济增速保持在6.5%7%,经济增速在世界范围内处于最强劲之列。因此,人民币汇率将继续在合理均衡的水平上保持基本稳定,不存在持续贬值的基础。

    2016101日,人民币正式成为SDR(特别提款权)篮子货币之一。易刚直言,“SDR对于稳定国际货币金融体系具有重要意义,其使用正逐步扩大。

    另一方面,加入SDR一篮子货币也是人民币国际化进程的重要一步,伴随人民币市场化进程的同步加快,在一定范围内的汇率浮动或将成为常态。

    人民币对美元汇率波动幅度的加大是一种趋势性变化,人民币已经是第二大经济体,相应的我们可以接受更加市场化的汇率。国务院发展研究中心金融研究所研究员吴庆表示,汇率市场是我国市场化改革的重要组成部分。未来我们需要接受一个现实,就是人民币对美元的汇率可能还会出现这种升降,一方面要接受一个更加市场化的汇率;另一方面,也因为美元自身不是非常稳定。

    人民币汇率人民币汇率

    吴庆称,在汇率方面,未来人民币的外汇市场会更加市场化,市场的供求将在汇率的决定上起到更大的作用,不必过多的担心变化,这个变化带来的冲击是有限的,好处却是很大的。

    对资本流动影响几何?——跨境资金流出压力总体有所缓解

    人民币汇率波动,时常会引发市场对于跨境资金流向的猜想。而来自央行的数据显示,2016年前三季度,我国跨境资本流出压力总体呈缓解态势。

    据王春荣介绍,从银行结售汇数据看,2016年一季度逆差1248亿美元,二、三季度逆差较一季度明显收窄,第二季度是490亿美元,第三季度是696亿美元。从银行代客涉外收付款数据看,前三个季度的逆差分别为1123亿、565亿和855亿美元,其中,涉外外汇收付款在一季度为逆差366亿美元,第二和第三季度转为顺差107亿和176亿美元。

    当前,有助于我国跨境资本流动保持基本稳定的根本性因素没有改变,包括我国经济增速在全球范围内仍处于较高水平;财政状况相对良好、金融体系总体稳健、经常账户持续顺差、外汇储备依然充裕。王春英称。

    谈及人民币加入SDR对跨境资金流动的影响,王春英预计,人民币加入SDR货币篮子后,中国跨境资金流动的规模和开放度将进一步提高,双向流动、基本平衡的格局将有新的支持因素。下一步,外汇局将继续稳步推进资本项目可兑换,完善跨境资金流动的宏观审慎管理框架,加强对跨境资金流动的统计监测和分析预警,坚决守住不发生系统性区域性风险底线,促进国际收支基本平衡。

    人民币汇率创7年新低

    美元的持续强势上涨,令人民币正承受越来越高的贬值压力。截至2016111420时,在岸人民币美元即期汇率跌破6.84,创下7年来新低。继上周五(2016年11月11日)人民币对美元汇率中间价6年多来首次跌破6.8之后,20161114日该中间价继续下行,已是连续第七个交易日走低。

    20161115日早盘,人民币兑美元早盘跌超200点,跌破6.86大关,创75个月新低。分析人士认为美元汇率持续走强仍然是人民币汇率走软的最主要因素。此外对于人民币汇率走软中国央行似乎完全没有干预。

    人民币汇率人民币汇率

    外汇交易员表示,在市场上,部分银行自营盘高位出现卖出美元。但是,并未出现明显的央行干预的迹象。

    对于本轮人民币下行的原因,市场已基本达成共识:短期内,主要受美元持续走强等外部因素推动。

    20161114,美元指数涨幅进一步扩大,亚洲市场尾盘时,一举突破100关口。这创下了美元指数11个月以来的新高,日内涨幅约1%。就在上周,美元持续五连阳,单周涨幅超过2%,创下一年来最大的周涨幅。上周五美元指数最高升至99.13,创9个月新高。

    对于美元上行的原因,富拓外汇分析师钟越20161114表示,市场基于特朗普上任后可能推出的大规模财政刺激、减税、扩大基建投资和放松金融监管等举措而大举买入被低估的风险资产,美股逼近历史高位,美元大幅攀升,美债收益率全面回升,黄金暴跌。

    与此同时,美联储12月加息预期再度提升至80%以上,这也进一步提振了美元。本周北京时间周四晚上,美联储主席耶伦将在联合经济委员会就经济状况作证,这将是本周的关键风险事件。此外,在耶伦作证之前,还有数位美联储官员发表讲话,这将让12月美联储加息前景更加明朗。

    交银国际分析师表示,如果美联储12月加息兑现后,美元会因预期兑现而走弱,届时人民币下行压力会小幅缓解。

    市场人士认为,上周美国总统大选结果出炉后,市场在短期下挫后迅速反弹。而随着美元指数的上涨,导致目前执行参考一篮子货币制定中间价机制的人民币出现下行压力也不足为奇。

    与此同时,市场人士认为,应避免过分关注美元走强等市场因素形成的短期扰动,而应当更为关注经济发展的中长期趋势。长期来看,央行应该继续加快汇改步伐,让人民币汇率尽早实现自由浮动,从根源上消除贬值预期。

    央行谴责人民币汇率破7乌龙

    20161228日夜盘交易时间,随着美元指数的攀升,人民币汇率再掀波澜:彭博行情一度显示在岸人民币兑美元突破7这一重要心理关口,随后这一消息在市场上迅速发酵。

    人民币兑美元汇率人民币兑美元汇率

    北京时间1228日近23时,彭博行情显示,在岸人民币兑美元突破7这一重要心理关口,一度触及7.0121并创下20084月以来新高。

    不过,与此同时,中国外汇交易中心的实时交易行情则为6.9660

    201612282330分收盘后,中国人民银行在官方微博上发声谴责。央行称,1228日,境内银行间外汇市场人民币兑美元交易汇率在6.9500-6.9666元区间平稳运行。但却有个别不负责任的媒体报道 在岸人民币兑美元突破7整数位心理关口,对此行为我们表示谴责,并保留进一步追究责任的权利。

    人民币对美元中间价升破6.49

    人民币对美元升值行情还在强劲持续。201818日,中国外汇交易中心的数据显示,18日人民币对美元中间价报6.4832,较前一交易日升值83个基点,创下201653日以来最高。

    上一交易日官方收盘价位6.4851,夜盘收盘报6.4887。在岸即期市场上,人民币对美元也是以6.4760大涨开盘。离岸人民币对美元汇率同样短线走高升破6.47,最高至6.4610,刷新20179月最高。不过,在岸和离岸市场的人民币对美元汇率随后都出现大幅回调。下午1630分,在岸人民币对美元官方收盘价报6.4956,较上一交易日官方收盘价跌105点,较上一交易日夜盘收盘跌69点。截至昨天1753分,离岸人民币已下跌239个基点,在岸人民币报6.5010,跌回6.50关口。

    前日,央行发布的最新数据显示,12月中国外汇储备进一步上升207亿美元至31399亿美元,为连续第11个月上升。

    中金公司最新研报指出,去年12月以来,人民币对美元汇率升值明显加快,12 月人民币对美元明显升值1.5%。在人民币汇率明显升值以及中美利差高企的双重打击下,仍留存的大量人民币空头头寸有可能已经开始被逼空。基于对中国增长有韧性、有后劲以及中国企业投资回报率仍将继续上升的判断,预计2018年将继续录得温和的外汇流入,人民币汇率也有望继续温和升值。

    中国央行参事盛松成日前表示,对人民币汇率,除了国内因素处于主导地位以外,还有一部分预期因素,另外美元指数下跌也是短期波动的原因。他预计,未来一段时间随着短期因素消退,人民币汇率可能会回调,预计在6.6附近波动,但是也不会大幅度波动,保持基本稳定。

    申万宏源首席宏观分析师李慧勇也认为需理性看待人民币升值预期。一方面,人民币有效汇率指数领先出口大概半年左右,因此人民币升值对出口的负面影响今年将开始显现;另一方面,去年三季度开始,此前受到抑制的我国对外投资显著恢复,而外国对华投资仍在低位。当前人民币汇率已接近去年9月初央行取消外汇风险准备金时的水平,关注近期监管层是否再度释放信号。他预计今年美元指数围绕92波动,相应美元对人民币中间价波动中枢在6.5左右。

     

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    人民币汇率 图册
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    • 更新时间:2018-01-09
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